Manifestações de rua em pequenas áreas do centro de Kiev ea delicadeza com que as autoridades estão a lidar com o assunto de quem criou esse caos na cidade capital do país, em algum momento ofuscou a situação infinitamente mais grave, a saber: considerado objetivamente, e tendo em vista existente as relações comerciais e os laços de cooperação, a Ucrânia está em expansão para o Leste, em vez de o Ocidente. E o mesmo se aplica a uma esfera económica e financeira como investimento ...

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Em 2012, a participação dos países da CEI em exportações ucranianas consistia de 36,8 por cento, enquanto a percentagem de apenas três membros da União Aduaneira - Rússia, Belarus e Cazaquistão - totalizaram 33,4 por cento. O conjunto da União Europeia, por sua vez, fez-se apenas 24,8 por cento das exportações ucranianas. Em termos de importações ucranianas, a participação dos países da CEI, em 2012 foi ainda maior em 40,7 por cento, e praticamente todas essas importações (40,6 por cento) veio de membros da União Aduaneira. A participação da União Europeia como um todo totalizaram 30,9 por cento. 

O principal argumento utilizado pelos ideólogos da integração europeia é geralmente o investimento estrangeiro que supostamente está sendo virá da Europa e dar nova vida a economia ucraniana. Este argumento é mais do que um pouco estranho. Em primeiro lugar, porque há muitos anos os investidores estrangeiros têm realmente não enfrentou qualquer tipo de restrições formais para investir na economia ucraniana. Apesar disso, no entanto, esse investimento não foi próxima. Afinal, é mais fácil para conquistar Ucrânia economicamente usando bens ao invés de investimento. Em segundo lugar, porque a política de atração de investimentos estrangeiros realizados por Kiev ainda não melhorou a situação econômica do país, mesmo um pouco. É possível que ele mesmo fez a situação pior. Deixe-me tentar mostrar isso em números. 

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Pode-se encontrar o quadro geral de envolvimento da Ucrânia em troca de investimento internacional (exportação e importação do capital) no balanço de pagamentos, que é montada e publicados pelo Banco Nacional da Ucrânia do país. A Tabela 1 abaixo mostra todos os tipos de investimento transfronteiriço - direto, carteira e outros. Você deve se lembrar que o investimento directo refere-se aos investimentos que dão o controle do investidor sobre o investimento (a aquisição de mais de 10 por cento do capital social); investimentos em carteira só dar o direito de receber a renda de investimento (dividendos, juros, aluguel) sem controle efetivo do investimento (menos de 10 por cento) e outros investimentos abrangem vários empréstimos e linhas de crédito (fundos emprestáveis). 

Por muitos anos, as autoridades ucranianas têm continuamente proclamou uma política destinada a estimular o investimento estrangeiro. Eles também tomaram decisões que na prática têm sido propício para o investimento de capital estrangeiro no país. Em primeiro lugar, todas as restrições cambiais sobre o movimento transfronteiriço de capitais foram abolidos. Além disso, o Banco Nacional da Ucrânia realizadas, e ainda está realizando, uma política para manter sua moeda nacional - o hryvnia - subvalorizada. Em comparação com a paridade do poder de compra, a taxa de câmbio do hryvnia está subvalorizado por um fator de dois, de acordo com algumas estimativas. Com uma moeda nacional desvalorizada, é mais barato para os investidores com moedas de reserva, como o dólar dos EUA eo euro para adquirir ativos no país de investimento. 

Uma análise dos dados na Tabela 1 permite as seguintes conclusões a serem feitas: 

1. Desde meados da década de 2000, o fluxo de investimentos estrangeiros para a Ucrânia aumentou consideravelmente em comparação com a virada do século. Além disso, as variações no fluxo anual de capital estrangeiro destinado a Ucrânia são bastante consideráveis. Em 2012, por exemplo, o fluxo de todos os tipos de investimento estrangeiro foi de 2,4 vezes menor do que em 2008, enquanto o volume de outros investimentos (fundos emprestáveis) em 2012, revelou-se nove vezes inferior ao nível de 2008. Diferenças dramáticas como estas têm tido um efeito adverso sobre o balanço de pagamentos, a taxa de câmbio do hryvnia ea situação económica geral do país. 

2. A estrutura das importações de capitais mudou em termos de tipos de investimento. «Outros» Investimentos diretos e tem liderado a lista de investimentos estrangeiros por turnos. No total, durante o período de cinco anos, de 2008-2012, os investimentos da ordem de US $ 97,3 bilhões foram injetados na economia ucraniana. O valor total do investimento directo estrangeiro injetado na economia da Ucrânia, no período de 2008-2012 igualado USD 37,3 bilhões (38 por cento de todos os investimentos estrangeiros), os investimentos em carteira totalizaram US $ 7,9 bilhões (8 por cento) e outros investimentos totalizaram US $ 52,1 bilhões (54 por cento).

3. Em alguns anos, a repatriação de capital estrangeiro da Ucrânia podem ser observadas em alguns tipos de investimentos. Esta repatriação às vezes parecia uma fuga de capitais do país. Durante a crise financeira global, por exemplo, não houve afluxo de investimentos em carteira no país, pelo contrário, os investidores estrangeiros de portfolio retirou seu capital no exterior. Ao longo de dois anos, USD 2,84 bilhões de investimentos em carteira foi repatriado. 

4. Em alguns anos, mesmo o impacto positivo temporário de um influxo de capital estrangeiro no balanço de pagamentos foi neutralizado pela exportação de capitais da economia ucraniana. Durante o período de 2008-2012, a retirada de capital da Ucrânia totalizaram USD 66,7 bilhões, por isso mais de dois terços em relação à quantidade de capital estrangeiro investido no mesmo período. Em 2009, a retirada de capital mesmo ultrapassado a sua importação, resultando em um saldo negativo em transações de capital (US $ -4.900 milhões).Na verdade, a retirada de capital da Ucrânia excede os valores mostrados na seção operações de capital da balança de pagamentos do país - esta estatística não leva em conta os vários tipos de exportação de capital ilegal.A exportação de capitais do país, sob a forma de outros investimentos está sendo realizado particularmente agressiva (USD 40,5 bilhões no período de 2008-2012). Uma proporção significativa do capital exportado estava indo para paraísos fiscais ou países com as características de territórios offshore (Chipre, Suíça, Liechtenstein, Holanda e outros). Autoridades ucranianas foram incapazes - ou não quiseram - para cortar os canais de fuga de capitais do país. 

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A peculiaridade de fundos emprestáveis ??(«outros investimentos») é que eles são sempre apenas em um país temporariamente, presença do investidor no país chega ao fim depois de obrigações do devedor ter sido pago.Uma exceção é casos quando um devedor é incapaz de pagar seus passivos, caso em que o credor pode se tornar o dono dos bens que serviram de garantia (ações são a garantia mais usada). O credor pode também tornar-se o co-proprietário da empresa financiada. Houve uma abundância de casos como estes na Ucrânia nos últimos anos, em que os credores tornaram-se os co-proprietários ou até mesmo os proprietários completos de empresas ucranianas. Tanto quanto os investimentos diretos estão preocupados, eles envolvem direito total ou parcial do investidor de propriedade de ativos da empresa. Vamos usar os números fornecidos pelo Estado Serviço de Estatística da Ucrânia. Como pode ser visto na Tabela 2, acumuladas investimentos estrangeiros diretos por meio de participação no capital de empresas e organizações ucranianas têm aumentado continuamente. Durante o período de 1995-2013 (19 anos), o seu volume aumentou 113 vezes (!)  investimentos acumulados no montante de USD 50,3 bilhões no final de 2012 para fazer uma soma bastante substancial. Para efeito de comparação, deve-se notar que, segundo o Estado Serviço de Estatística da Ucrânia, em 2012, o produto interno bruto do país em moeda estrangeira equivalente igualou USD 176 bilhões. Em outras palavras, os investimentos diretos acumulados composta por 28,5 por cento do PIB. 

O crescimento dos investimentos estrangeiros diretos foi mesmo continuou em 2013. Em 1 de outubro de 2013, os investimentos diretos acumulados na forma de investimento de capital havia atingido USD 56.566 milhões - um aumento de US $ 2,1 bilhões desde o início do ano, ou 3,8 por cento. 

Não se deve supor, no entanto, que a aquisição de ações na economia ucraniana, por investidores estrangeiros é, necessariamente, devido à transferência de divisas do exterior. Actualmente, a maioria das aquisições por investidores estrangeiros estão sendo realizadas através do reinvestimento da receita que recebem dos anteriormente feitos investimentos na economia ucraniana. Os investimentos estrangeiros como estes não estão a melhorar o estado da balança de pagamentos da Ucrânia. 

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É importante conhecer as prioridades sectoriais de investidores diretos na economia ucraniana. Como pode ser visto na Tabela 3 (informação do Estado Serviço de Estatística da Ucrânia), o principal foco de investimento estrangeiro direto é o setor financeiro da Ucrânia, que responde por um terço de todos os investimentos. Atividades financeiras, juntamente com o comércio e transações imobiliárias, conta para 55,2 por cento de todos os investimentos diretos acumulados. Estes são os tipos de atividade que não criam riqueza social, apenas redistribuí-lo . Fabricação de alta tecnologia atraiu uma certa quantidade de capital estrangeiro na década de 1990.Os investidores não tanto comprar empresas para uma canção como as tecnologias avançadas que haviam sido criados ou implementados por essas empresas nos tempos soviéticos. Incentivos para investidores ocidentais para investir em empresas industriais caiu sensivelmente após a Ucrânia aderiu à OMC. Barreiras alfandegárias foram reduzidas drasticamente e tornou-se mais rentável para fornecer Ucrânia com mercadorias dos países mais competitivos do que o capital de exportação para configurar a fabricação desses bens em si Ucrânia. 

O Estado Serviço de Estatística da Ucrânia e outras organizações não fornecem informações sobre a participação de investidores estrangeiros no capital social de cada sector. Uma exceção a isso é o setor bancário da economia.De acordo com o Banco Nacional da Ucrânia, a participação do capital estrangeiro no capital autorizado de bancos cresceu de 19,5 por cento em 2006 para 41,9 por cento em 2012. No início de 2012, 176 bancos estavam operando na Ucrânia, incluindo 53 bancos com capital estrangeiro, 21 dos quais foram integralmente detida por investidores estrangeiros, e em 20 de que os investidores possuíam mais de 90 por cento do capital.

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A estrutura geográfica dos investimentos diretos na economia da Ucrânia é digno de atenção especial. Como pode ser visto na Tabela 4, Chipre ocupa o primeiro lugar entre os países de origem dos investimentos estrangeiros. É possível supor, com razoável grau de certeza de que os indivíduos e as empresas ucranianas estão por trás desses investimentos cipriotas. Além disso, após os acontecimentos conhecidos no Chipre (o confisco de depósitos em bancos cipriotas março 2013), pode-se supor também que a posição de Chipre como um país de origem do investimento estrangeiro só vai piorar. Na lista de países exportadores de capital para a Ucrânia, também podemos ver um número de jurisdições com as características de zonas de alto mar: Holanda, Ilhas Virgens e Belize. 

Em termos de investimentos acumulados de capital em empresas ucranianas, a Rússia ocupa atualmente o quarto lugar depois de Chipre, Alemanha e Holanda. Isto é principalmente empresas russas que fornecem Ucrânia com os produtos do gás natural, petróleo e derivados. Ele também inclui empresas russas que têm links de produção de longa data com a Ucrânia desde os tempos soviéticos, incluindo empresas de defesa e algumas indústrias específicas. Bancos russos também têm posições relativamente fortes na Ucrânia. O capital estrangeiro no sistema bancário ucraniano é representado por 26 países, e os maiores investidores estrangeiros em termos da quantidade do capital detido em bancos ucranianos são a Rússia (19 por cento), Chipre (14 por cento), a Holanda (12 por cento), Áustria (9 por cento) e França (7 por cento).