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Notícia Sensacional no Mundo das Finanças

Valentin KATASONOV | 2014/03/20 | 00:00

Recentemente, o jornal britânico The Guardian, em seguida, a agência de notícias Bloomberg, informou notícia sensacional: durante a semana de 5 de Março a 12, as reservas de títulos do Tesouro dos Estados Unidos no depositário do Sistema da Reserva Federal diminuiu 104,5 bilhões dólares.

De acordo com o Departamento do Tesouro dos EUA, no final de 2013, o volume total de títulos do Tesouro dos EUA (obrigações e outros títulos de dívida) foi 12300000000000 dólares. Isso é mais de 70% da dívida total estado de os EUA Aproximadamente 6500000000000 dólares foram realizadas por vários investidores americanos, a maior das quais foi a Reserva Federal, que tinha cerca de US $ 2,2 trilhões em títulos do Tesouro em seu balanço patrimonial. Detentores de títulos de propriedade estrangeira 5790000000000 dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o primeiro lugar entre eles foi realizada por China ($ 1270000000000) e em segundo lugar pelo Japão (1180000000000 dólares). Rússia estava em nono lugar, com uma carteira de 138.600 milhões dólares, ou 1,1% do volume total de títulos do Tesouro dos EUA.

Parece que com esses volumes de títulos do Tesouro dos Estados Unidos no sistema financeiro mundial, a queda nas reservas no depósito do Fed parece insignificante. No entanto, tudo parece muito diferente sobre o pano de fundo o que vem acontecendo com as reservas desses títulos nos últimos anos. Enquanto no final de 2013, havia $ 3,020 bilhões em títulos do Tesouro reservas no depósito do Fed, até 12 de março que havia caído para 2855000000000 dólares, isto é, por 165 bilião dólares. E 2/3 do que a queda ocorreu durante a semana de 5 de março a 12, 2014. No ano passado, a redução máxima semanal, gravado no final de Junho de 2013 (19 de junho a 26), foi três vezes menor do que a atual diminuição de março.Se a retirada de títulos do Tesouro de cofres do Fed continua no mesmo ritmo que no período de 1 de Janeiro a 12 de Março, a seguir ao longo de 2014 as reservas de títulos poderia ir para baixo por cerca de um trilhão de dólares.

Nem o Federal Reserve nem o Departamento do Tesouro dos EUA está dando quaisquer detalhes sobre a redução das reservas de títulos do Tesouro dos EUA. Mas existem teorias. Quase todos os analistas concordam que a retirada de títulos de depósito da Reserva Federal foi feito pela Rússia, mas especialistas divergem em suas opiniões sobre o destino posterior dos títulos retirados ... É altamente improvável que o Banco da Rússia precisava dos títulos, a fim para transformá-los em numerário e estabilizar a taxa de câmbio do rublo. Se mais de US $ 100 bilhões em títulos do Tesouro foram jogados para fora no mercado, ele iria reagir imediatamente com uma queda nos preços desses títulos. No entanto, isso não aconteceu. Além disso, os analistas têm notado que, durante a semana em questão (março 5-12) uma queda no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA foi gravada. Enquanto no início de março, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos foi de 2,73%, em 13 de março, o rendimento foi de 2,63%. De acordo com as leis do mercado, liberando $ 100 bilhões em títulos no mercado deve, pelo contrário, levar a uma diminuição dos preços e um aumento na produtividade.

Outra teoria sobre a queda abrupta das reservas de títulos do Tesouro dos EUA parece mais plausível: que a Rússia transferiu seus títulos do Tesouro do depositário americano para algum outro depositário fora da esfera direta de influência de Washington. Especialistas vincular esta retirada com os acontecimentos na Ucrânia e na Criméia e esperado sanções dos EUA contra a Federação Russa. Deve-se ter em mente que o Federal Reserve não é a única depositária de títulos do Tesouro dos EUA. Esta função também pode ser (e é), realizado pelos bancos centrais de alguns países, o Banco de Compensações Internacionais, e os bancos privados, incluindo aqueles em zonas offshore. Não há imagem global disponível em fontes abertas de distribuição de mundo dos EUA reservas de títulos do Tesouro entre depositários. Há informações fragmentadas sobre alguns depositários alternativas para o Federal Reserve. Por exemplo, no final de 2013, o Banco Central da Bélgica teve 256.800 milhões dólares em títulos do Tesouro dos EUA em depósito, ea reserva de aumento em relação a dezembro do ano passado em 28%.

Se a retirada de títulos do Tesouro da Reserva Federal foi feita por investidores russos, um gostaria de pensar que a Rússia não vai parar por aí. Por quê? Porque com títulos do Tesouro dos EUA é arriscado.Washington poderia introduzir suas próprias sanções contra a Rússia e, em seguida, forçar seus aliados (por exemplo, Bélgica) para participar dessas sanções. O Departamento do Tesouro dos EUA organiza a emissão e distribuição de valores mobiliários em tesouraria, e também toma decisões sobre bloqueio de transações com esses títulos. Isso é feito por uma divisão do departamento chamado de Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC). Em tal situação, o próximo passo da Rússia deve ser o de vender os títulos do Tesouro dos EUA para a moeda corrente líquida, de preferência, não dólares. Considerando as grandes dívidas em moeda de empresas estatais a não residentes, a moeda poderia ser usado para pagar essas dívidas. Também poderia ser usado para comprar de volta os ativos na economia russa de propriedade de investidores estrangeiros. Há outras maneiras de usar a moeda líquido também. Mantê-lo em contas de depósito em bancos estrangeiros é desaconselhável em vista das sanções previstas.

Ainda não está claro por que Washington permitiu uma grande retirada de tais títulos do Tesouro dos cofres do Federal Reserve. Aparentemente, ele estava com medo de que Moscou iria tomar medidas que podem ter consequências imprevisíveis para o sistema de dólar. Sabe-se que Washington já "silenciosamente" retiradas bloqueado no passado. Por exemplo, após o desastre na usina nuclear de Fukushima, no Japão precisava de uma grande quantidade de moeda em dinheiro para atenuar as consequências. Ele planejava retirar um lote significativo de títulos do Tesouro do depositário americano para este fim, mas Washington bloqueou a retirada. Japão não fez qualquer ruído.

***

Um dos maiores detentores de reservas em dólar, a China, está pensando em se livrar deles. Em novembro do ano passado, o vice-presidente do Banco Popular da China declarou que a China está a travar uma nova acumulação de títulos do Tesouro dos EUA. China, em seguida, mudou-se das palavras aos actos: no último mês de 2013 anos do Império Celestial livrar-se de 47,8 bilhões dólares em títulos do Tesouro, reduzindo sua participação de 3,6% para 1270000000000 dólares. Pela segunda vez em sua história econômica, a China vendeu uma quantidade recorde de títulos do governo dos EUA.

Embora alguns analistas estão sugerindo que a Rússia ea China estão coordenando suas ações para reduzir suas reservas de dólares, não há sinais óbvios de colaboração nesta área. No entanto, os dois países devem forçosamente ato com muito cuidado, como um colapso inesperado do sistema de dólar seria um golpe tanto para a China e para a Rússia. A diferença é que o custo para a Rússia seria muito menor do que para a China; reservas em dólares da Rússia são quase dez vezes menor que o da China.

Esta não é a primeira vez que a Rússia tem enfrentado ameaças de congelamento ou até mesmo o confisco de suas reservas em moeda no exterior. Por exemplo, há 100 anos, quando o cheiro de pólvora já estava no ar, o Banco do Estado do Império Russo foi capaz de retirar seus depósitos em moeda de bancos alemães no tempo. Mas na França, que era supostamente aliado da Rússia sob a Entente, o governo imperial calculou mal. O francês congelou contas em moeda russa em seus bancos, no início da Primeira Guerra Mundial Outro exemplo ocorreu durante o período soviético da história russa: depois dos acontecimentos na Hungria em 1956, Washington ameaçou congelar contas em moeda da URSS em bancos norte-americanos. Em 1957, todas as contas em moeda de Vneshtorgbank foram transferidos para os bancos na cidade de Londres.Esse dinheiro lançou as bases para o mercado de eurodólares e do renascimento da antiga glória de Londres como um centro financeiro internacional.

Hoje os especialistas lembram que o Federal Reserve é um depositário, não só para os títulos do Tesouro, mas também para o ouro e as reservas internacionais para outros países. De acordo com algumas estimativas, o ouro de dezenas de países é realizada nos cofres do Federal Reserve Bank de Nova York, em Manhattan. E como tentativas da Alemanha para repatriar seu ouro de cofres americanos mostraram, este tornou-se extremamente complicada. Informações que também há ouro russo nos cofres americanos às vezes é visto nos meios de comunicação. Tenha em mente que, antes da Primeira Guerra Mundial Rússia também teve uma certa quantidade do metal precioso no exterior, mas que tinha sido tudo mudou-se para os cofres do Banco do Estado do Império Russo até 1 de Agosto de 1914.

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