Tyler Durden Zerohedge 2015/08/27

Nós nos perguntamos o que aconteceria se os mercados emergentes da China sbarazzassero do Tesouro dos EUA.Durante meses temos documentado a liquidação da grande quantidade do PBoC de papel dos EUA. Em julho, por exemplo, percebemos que a China havia baixado muitos como 143 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em três meses através da Bélgica, deixando Goldman sem palavras pela primeira vez. Seguimos todos os que, esta semana, observando que, graças ao novo regime FX (que, em qualquer caso, em teoria, deveria ter exigido pouca intervenção), a China provavelmente vendeu algo em torno de 100 bilhões de títulos do Tesouro dos EUA durante os últimos dois semanas, e apenas como operações de câmbio aberto para estabilizar o yuan.Simplificando, com a desvalorização da China e as tentativas subseqüentes para contê-la, a China tem executar uma série de epopeia libertados de títulos do Tesouro dos EUA. Mas, mesmo com o gato fora do saco para os leitores a Zerohedge e também, várias metáforas de mistura, o gênio saiu da garrafa, em meados de agosto, a China, graças à rejeição clara a flutuar o yuan, continuará a vender bilhões de USTS lentinaia , eo mundo acorda lentamente até que realmente envolvem intervenções FX China, quando acontecem duas coisas: i) Bloomberg, citando o FIX renda escritório em Nova York, observou uma "pressão de venda substancial" nos USTS longo prazo proveniente de "Extremo Oriente", e ii) Bill Gross tem perguntou, em um tweet, se a China vende títulos do Tesouro.Com certeza, tivemos a confirmação do que temos descrito de uma forma abrangente por meses. Aqui estáBloomberg: "China reduziu as suas detenções de títulos do Tesouro dos EUA este mês, recolhendo os dólares necessários para apoiar o yuan, após a desvalorização de duas semanas atrás, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Canais para essas operações de vendas diretas na China, são agentes na Bélgica e na Suíça, disse uma fonte anônima, uma vez que a informação não é pública. China informou as autoridades vendas nos EUA, disse outra fonte. Eles não revelou o tamanho das disposições. Os últimos dados disponíveis do Tesouro e estimativas estratégicas sugerem que a China controla 1,48 trilhões de dólares de dívida pública dos Estados Unidos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Incluindo $ 200.000.000.000 realizada pela Bélgica, Nomura Holdings Inc. dito ser a casa das contas protegidas-chinês. O PBoC já vendeu pelo menos 106 bilhões de reservas cambiais nas duas últimas semanas, incluindo o bem, de acordo com uma estimativa da Societe Generale SA. A figura é baseada no cálculo da liquidez bancária adicionado ao sistema financeiro da China pela redução nas taxas de juros e exigências de reserva exigido aos credores. A suposição é que o banco central pretende repor fundos drenados quando comprado yuan para estabilizá-los ". Agora que está claro que há pelo menos seis meses, a aprovação oficial baseada em fatos, e que exatamente isso significa que a luz verde para a especulação desenfreada para a política monetária de os EUA. Aqui, novamente Bloomberg: "China vende títulos do Tesouro" não é uma surpresa, mas talvez não totalmente avaliadas ", disse Owen Callan, estrategista da Cantor Fitzgerald FIX LP em Dublin. "Ele iria mudar a perspectiva sobre o bom um monte ', se eles começarem a servir o suficiente sobre a liquidação das reservas nos próximos seis meses, ou sobre as intenções de como vai gerir o yuan em qualquer nível.""Com a venda de títulos do Tesouro em defesa do renminbi, evitar a queda dos rendimentos do Tesouro, apesar do acentuado declínio no mercado de ações", disse à Bloomberg Television David Woo, diretor de taxas globais e moedas Pesquisa Bank of America Corp. "A China tem um impacto direto sobre os mercados globais de taxas dosEUA." Como dissemos, se fizermos uma revisão da literatura acadêmica, tal como conduzida pelos Citi, você não tem idéia do que isso significa para a liquidação das reservas cambiais estrangeiras para Treasuries norte-americanos (USTs). "Suponha que os países em desenvolvimento e EM, segurando 5.491.000 milhões em reservas, reduzir as participações de 10% em um ano, isso equivale a 3,07% do PIB nos Estados Unidos e um aumento nas taxas de juros de dez anos do Tesouro uma gritante 108 bilhões ", de acordo com a Citi, em um comunicado no início desta semana. Em outras palavras, para cada 500 bilhões em reservas cambiais chinesas liquidado, são 108 bilhões década pressão ascendente. Lembre-se, devido à ameaça do aumento da taxa iminente do Fed, e outros fatores, incluindo a queda dos preços das matérias-primas e de risco político idiossincrático, as moedas de mercados emergentes estão em queda livre, o que significa que não só o China para liquidar ativos em dólares. É claro que há uma pressão ascendente significativa das yields dos Treasuries norte-americanos e que é uma situação muito indesejável para o Fed, que terá de lidar com ele em setembro. Tínhamos resumiu a situação assim: "um dos catalisadores das saídas EM é o salto iminente de que o Fed, juntamente com o anterior, indica que, se o FOMC aumenta as taxas, quase certamente acelerar a pressão sobre os EM, provocando ainda mais o uso de FX reservas (ou seja, venda de títulos do Tesouro dos EUA), resultando em uma pressão significativa sobre o aumento dos rendimentos e uma reversão imediata político, talvez até um QE4 ". Bem, agora que a China frenesi líquido com o Tesouro dos Estados Unidos, em um ritmo que não será capaz de esconder ou minimizar como irrelevante, e agora que Bill Dudley abriu oficialmente as portas para uma "maior flexibilização quantitativa", parece que o ' única forma de evitar a China e EM liquidino do Tesouro dos EUA, tal como indicado pelo Citi, "está a asfixiar o mercado imobiliário em os EUA" e impor uma restrição, através do canal de emissão do FSO, o FOMC iniciar o QE4. Tradução de Alessandro Lattanzio - SitoAurora

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