Isso não demorou muito fez isso? Eu, claro, estou falando da segunda noite e fusão global dos mercados de crédito ... nos últimos quatro dias úteis! Antes de chegar a este tópico que eu acredito que em breve será visto em retrospecto e por historiadores no futuro distante como "o" evento de disparo.
Assim como vimos qua passado Noite / qui wee horas, os mercados de crédito novamente derretidos durante a noite. Os gráficos a seguir ilustram claramente este.
Bonds ...
Gráficos: Bloomberg
... Mas espere, apenas a última quinta-feira, de crédito novamente revertida assim, ... nenhum dano não falta?
É muito importante que você entenda "o que" está acontecendo e ter uma idéia do "porquê". Deixe-me abordar os títulos soberanos que parte em primeiro lugar, estamos testemunhando os seus rendimentos e mover-se em mais amplos desvios-padrão do que a maioria das commodities sempre fazer. Quando você ouve a palavra "mercadoria" você deve pensar "arriscado arriscado", porque eles têm movimentos selvagens limitar-se e limitar para baixo, é a forma como o jogo é jogado e deve ser esperado.
Notas soberanos e títulos são (eram) o oposto. Eles são a base de todo o sistema financeiro. Eles são "suposto ser seguro". Eles são supostamente para viúvas e órfãos. Créditos soberanos são o núcleo de quase todos os fundos de aposentadoria no planeta. Se tudo o mais falhar, é este sector, títulos do governo, que deve estar alto e evitar o fracasso dos planos de aposentadoria. A acção ao longo da última semana não é nada alicerce ou "estável", na verdade, é a volatilidade nos mercados de títulos que estão colocando em risco tudo o financeiro, basta dizer "uma base de crédito ruim não é fundamento em tudo"!
A próxima pergunta é "porquê". Para risos Eu acho que eu deveria apontar a explicação de um idiota convidado no CNBC. Ele afirma que os rendimentos sobre os títulos europeus estão subindo porque a sua economia está girando acima. Ele passou a dizer que, na verdade, esses picos nas taxas de rendibilidade (queda dos preços) são, na verdade, uma coisa muito boa, porque eles fornecem "prova" de crescimento futuro. Não importa tudo isto dívida é detida como garantia para tudo o resto, os preços dos títulos mais baixos são "bom" quando demasiada dívida é o problema em primeiro lugar?
Gostaria de perguntar se ele tem sequer ouvido falar de um pequeno país chamado Grécia?
Será que é mesmo possível que eurobonds estão sendo vendidos porque o medo de um calote grego?
É o medo de um calote em cascata a razão títulos são despejadas em lotes por atacado? Tenho ouvido a explicação de que "emissões líquidas", mais uma vez foi positiva como a razão para estas bolsas de ar.Talvez isso é verdade, eu não penso assim, mas se for, então há um problema muito real! Se isso for verdade, isso significa que o mercado não pode absorver a emissão e os rendimentos estão indo mais alto não por design, mas porque simplesmente não há compradores suficientes, um "uh oh momento" por assim dizer.
Eu tenho um pouco de teoria diferente, que se não for assim agora, ou "ainda", que será em breve!
Eu acredito que a maior parte da fraqueza do mercado de títulos está sendo causado (e salvo) por derivados OTC. Eu acredito e tenho dito o tempo múltiplo antes ", alguém (s) lá fora, já está morto". Eu acredito que "falidos" estão espalhadas por todo o lugar e ter sido escondida com empréstimos overnight ... mas não é um problema novo. A recente volatilidade criou mais e mais perdedores ... o que cria mais e mais vendas forçadas! (Por favor, não zombam isso como há um punhado de empresas "escolha" que não tiveram um único dia de perdas comerciais em mais de quatro anos, com toda uma série de perdedores em seu rastro?)
Você vê, para todos os efeitos, temos vivido através de um mercado global de touro em títulos desde 1982. Isso culminou com taxas de juros negativas e acabamos com todos do mesmo lado do barco sem um esquerdo para "comprar". Claro que você pode fazer a pergunta "por que alguém iria comprar?", Com zero ou até mesmo taxas de juros negativas. Apenas alguns dos os "sãos" lá fora, tenho esta pergunta, até agora, parece talvez alguns dos insanos pode ser recuperar, pelo menos, algum sentido de sanidade !?
Como eu fiz ontem, vou repetir "porque" tudo isso é importante. "Crédito" é o que todo o nosso sistema baseia-se. Tornou-se a base para toda a riqueza de papel e o lubrificante para toda a actividade económica real. Deve creditar colapso (ele), tudo o que temos vindo a acreditar em (foi enganado por) vai mudar. Crédito passou a ser visto como "riqueza", é considerado um "activo" ... com apenas um problema, não é nem! De crédito é apenas um ativo e pode ser considerado riqueza, desde que o mutuário "podem pagar".
E aqui reside o busílis, a Grécia não pode pagar o que significa que os detentores de dívida grega (juntamente com os emitentes de CDS) não pode pagar e assim por diante. Não é só a Grécia, é claro, é todo o mundo ocidental, apenas acontece que a Grécia está em primeiro lugar porque eles mentiram a mais com a ajuda de Goldman Sachs e outros "benfeitores". Se o risco de contraparte não importa, não haveria problema. A realidade é essa, todo o show de notas de dólar individuais para trilhões em derivativos será engolida por esse "risco de contraparte"!
Derivativos são uma bomba-relógio $ 1 quatrilhão tempo, embebido em gasolina e polvilhada com pólvora. A volatilidade que estamos vendo agora são os jogos! Enquanto nós tivemos dois "salva", onde os bancos centrais intervieram e comprou dívida para estabilizar os mercados, o dia virá quando ele não funciona. Este jogo já se arrasta há muito tempo e resultou em uma mania, onde a maioria de todos os jogadores são "longas". Os únicos potenciais novos longs esquerda são os próprios bancos centrais que só podem comprar mais dívida com dinheiro criado por dívida. O dia virá em que a capacidade de "salvar" é superada. Junto com ele virá a liberdade de preços criados pela Mãe Natureza ela mesma.Ações, títulos, moedas, commodities e sim, até mesmo a prata eo ouro vai finalmente quebrar as cadeias de "mania algo".
Finalmente, isso você deve entender, "poder" é atualmente a dívida. O controle da dívida também é o poder de preços. Uma vez quebras de dívida perder e comercializa fora do controle dos bancos centrais, esses bancos centrais também vai perder o controle de tudo o resto dos preços. Nós viemos muito perto duas vezes nos últimos quatro dias de negociação do controle do mercado de crédito que está sendo quebrado. Vai ser perda de controle sobre a próxima convulsão? Ou o próximo? Eu nem ninguém sabe a resposta, eu sei o maior chamada de margem em toda a história será emitida ... e não podem ser cumpridas!
Bill Holter escreve para Miles Franklin Ouro